BUX
38657

A monetáris tanács pesszimizmusa további szigorítást hozhat

Mind az egyre magasabb inflációs kockázatok, mind a kockázati felárak romlása hozzájárultak ahhoz, hogy a jegybank monetáris tanácsa szigorított a novemberi kamadöntő ülésén. Amennyiben a költségvetés fenntarthatóságával kapcsolatos kockázatok fennmaradnak, és az inflációs kilátások sem javulnak, további kamatemelésre lehet sükség.

NAPI, 2010. december 8. szerda, 15:32

A jegybank héttagú monetáris tanácsa legutóbbi ülésén 5,5 százalékra emelte az alapkamatot és Bánfi Tamás kivételével, mindenki a szigorításra voksolt - derül ki a novemberi ülés jegyzőkönyvéből. A tanács egyetértett abban, hogy a döntés kapcsán iránymutatóként szolgál az inflációs prognózis, ami szerint 2012-ig, változatlan kamatláb mellett a 3 százalékos célérték felett alakul a fogyasztói árindex. A tagok szerint markánsan romlottak az inflációs kilátások az augusztusi előrejelzés óta: a visszafogott béremelkedés ellenére megtört a dezinfláció - főleg az élelmiszerek drágulása miatt - és az inflációs várakozások magasan, 4-5 százalék körül beragadtak. A különadók áthárítása és a kibocsátási rés gyorsabb záródása mind a gyorsuló infláció irányába mutat. A növekedési kilátásokat illetően, a nagyobb adókiengedés, az exportpiacok gyorsabb növekedése és a nemrég bejelentett autóipari beruházások nyomán a korábban vártnál gyorsabb lehet a GDP növekedése. Az ország kockázati megítélése sem alakult kedvezően az elmúlt időszakban: a költségvetési hiánycél melletti elköteleződés nyomán ugyan csökkent a kockázati felár, de a költségvetési intézkedések hatására emelkedtek a CDS árfolyamok. Ebben komoly szerepet játszottak a visszamenőleges hatállyal kivetett adók és a magán-nyugdíjpénztári rendszerrel kapcsolatos döntések. Többen úgy látták, hogy az alap forgatókönyvhöz képest tovább romolhat az ország kockázati megítélése a költségvetés fenntarthatóságával kapcsolatos kockázatok és a külső finanszírozási költségek emelkedése miatt, amit tovább erősíthet a vártnál kedvezőtlenebb külső konjunktúra. Ezek tartós árfolyamgyengüléshez és ezen keresztül magasabb inflációhoz vezethetnek. Mindezek alapján, a tanácstagok túlnyomó többségének megítélése szerint az inflációs kilátások romlása és a kockázati felárak tartós emelkedése külön-külön is kamatemelést indokolna. Többen kifejtették, hogy a novemberi szigorítással a tanács jelezheti az inflációs cél iránti elkötelezettségét, ugyanakkor ehhez a következő hónapokban további kamatemelések lehetnek szükségesek.