BUX
38657

Az év vége előtt jön az újabb felminősítés?

Az MTI által megkérdezett elemzők szerint nem volt nagy meglepetés, hogy a Standard & Poor's (S&P) javította a devizában és a forintban fennálló hosszú lejáratú magyar államadósság besorolását, de nem teljesen várt pozitív fejleménynek tartják, hogy a kilátás javítása nélkül emelte a besorolást egy fokozattal "BB plusz"-ra az eddigi "BB"-ről.

MTI-Eco, 2015. március 20. péntek, 22:20

Török Zoltán, a Raiffeisen Bank vezető elemzője szerint minden abba az irányba mutatott, hogy javulni fog az S&P véleménye is. Úgy vélekedett, az év vége előtt mind a három nagy hitelminősítő intézetnél bekövetkezhet a befektetési kategóriába történő felminősítés.

Mindenképpen várható volt, hogy az S&P a felülvizsgálat során valamit javítani fog - mondta a vezető elemző. A másik két nagy hitelminősítő intézet, a Moody's Investors Service és a Fitch Ratings a befektetési ajánlású kategóriától egy fokozattal elmaradó besorolással tartja nyilván Magyarországot, szintén stabil kilátással, míg az S&P-nél eddig két fokozattal a befektetési kategória alatt volt. A felminősítés nyomán most már Magyarország besorolása mindhárom nagy hitelminősítőnél azonos.

Úgy vélekedett, a makrogazdasági mutatók már jó ideje abba az irányba mutatnak, hogy javítani érdemes a magyar besorolást. Az államháztartás helyzete 2012 óta stabil, a kormány tartja az alacsony államháztartási hiányt, az államadósság elindult lefelé, a fizetési mérleg évek óta többletet mutat, az elmúlt években jelentős hitelleépülés volt. A hitelminősítők korábban is látták ezeket a folyamatokat. A kedvező képhez a növekedés hiányzott, de 2013 második felétől az is beindult, 2014-ben meglepetésszerűen magas volt, és minden bizonnyal 2015-ben is magas növekedési ráta várható - tette hozzá.

A makromutatók egyértelműen abba az irányba mutatnak, hogy Magyarország hitelminősítése javításra szorul. Egy komoly fenntartásuk volt a hitelminősítő intézeteknek, ez pedig a gazdaságpolitika minőségét illeti: a magyar gazdaságpolitikusok nem azt a receptet követték, ami szerintük az ország javát hosszú távon szolgálná. Török Zoltán szerint a bankszektorral és az EBRD-vel februárban aláírt megállapodás ebben a vonatkozásban fordulópontot jelenthetett. A megállapodásban a bankadó csökkentéséről és egyéb vállalásokról van szó, ami javítja a bankszektor képességét arra, hogy a gazdasági növekedést a hitelezés bővítésével támogassa.

Németh Dávid, a K&H Bank vezető elemzője szerint benne volt a pakliban, hogy az S&P ugyanarra a szintre emelte a magyar minősítést, mint amilyenen a többieknél van, egy kategóriára a befektetési szinttől. Ez mindenképpen pozitív, javítja a hangulatot, "abba az irányba haladunk, hogy idén esetleg visszakapjuk a befektetésre ajánlott kategóriát" a többi hitelminősítőnél és esetleg az S&P-nél is valamikor egy év múlva - mondta. A vezető elemző szerint akkor a vállalatokra vonatkozó hitelbesorolás is javulhatna. A mostani felminősítés még nem elég ahhoz, hogy érdemben változzon valami, ehhez az volna szükséges, hogy a háromból két hitelminősítő eggyel felminősítse az országot. Ez bekövetkezhet, hiszen javul az egyenleg, csökken a külső sérülékenység, van növekedés - mondta Németh Dávid.

Suppan Gergely, a Takarékbank elemzője kiemelte: a felminősítés pozitív meglepetés, mivel a hazai piacok csupán a kilátások pozitív javítását várták, ugyanakkor teljesen indokolt, mivel a hazai gazdaság folyamatai nem igazán magyarázzák azt, hogy a hitelminősítő intézetek az úgynevezett bóvli kategóriában tartják Magyarország adósság besorolását.

Az S&P stabil kilátást adott a "BB+" besoroláshoz, ami azt jelzi, hogy a közeljövőben nem várható további felminősítés, így az idén az S&P esetében nem lehet arra számítani, hogy befektetői kategóriába kerüljön az ország, azonban az S&P várakozásait feltehetően meghaladó hazai gazdasági teljesítmény, gyorsabban javuló külső- és államadósság hatására erre a jövő évben már sor kerülhet - tette hozzá.

A többi hitelminősítő intézet (Moody's és Fitch) esetében a kilátások pozitívra javítása a hazai gazdaság fundamentumai alapján teljesen indokolt, így a következő lépés a kilátások javítása lehet. A befektetői kategória legalsó fokára történő felminősítés így legkorábban idén ősszel lehetséges, de nem kizárt, hogy a lépés a jövő év elejére csúszik át - mondta.

Az S&P lépését szerinte az is indokolta, hogy a többieknél egy fokozattal alacsonyabb osztályzatot adott a hazai adósságra.

A felminősítés tükrözi a magyar gazdaság csökkenő sérülékenységét a külső sokkokra, valamint a javuló növekedési és államháztartási kilátásokat - tette hozzá.

Suppan Gergely hangsúlyozta: az S&P pozitívan értékelte a devizahitelek forintosítását, mivel az segít abban, hogy az ország ellenálló-képessége növekedjen a külső sokkokkal szemben. Az S&P átlagosan 2,5 százalékos gazdasági növekedésre számít 2015-2017 között, az alacsony olaj- és gázárakból pedig a cserearány-javuláson keresztül és az elkölthető jövedelem növekedésén keresztül profitálhat.