BUX
38232

Csak a konkrét reformtervek menthetik meg az országot

A Moody's Investors Service által hétfőn bejelentett magyar adósosztályzati leminősítés a költségvetés reformok melletti kormányzati elkötelezettség hiányát tükrözi londoni elemzői vélemények szerint.

MTI-Eco, 2010. december 6. hétfő, 16:22

Az egyszerre két fokozatú Moody's-leminősítés után Magyarország adósi megítélése ennél a hitelminősítőnél Romániáéval azonos szintre került - hangsúlyozta a leminősítés után adott kommentárjában Preston Keat. Az Eurasia Group nevű globális pénzügyi és politikai kockázatelemző csoport londoni közgazdásza szerint a magyarországi kilátásokat számos piaci megfigyelő is egyre negatívabban értékeli, ami nem meglepő, tekintettel arra, hogy a kormány nem foglalkozik a strukturális jellegű adósságdinamikai kérdésekkel, emellett továbbra is élezi a feszültséget a Nemzetközi Valutaalappal (IMF) és az EU-val.Felelőtlen gazdaságpolitikát folytat a kormányA szakelemző szerint a jövedelemadók csökkentése, büntetőadók kivetése a pénzügyi, az energiaipari, a távközlési és a kiskereskedelmi szektorokra, a nyugdíjrendszer államosítása, valamint a költségvetést felügyelő intézmény kizsigerelése nem tekinthető felelős költségvetési konszolidációnak.Az Eurasia Group londoni közgazdásza szerint ha esetleges további leminősítések nyomán Magyarország elvesztené befektetésre ajánlott besorolásait, az nagyon problematikus lenne, különösen a 2012-2014-es időszakban, amikor vissza kell fizetni az EU- és az IMF-hiteleket.Magyarországot jelenleg két hitelminősítő, a Standard & Poor's és - a hétfői leminősítés után - a Moody's tartja a még éppen befektetésre ajánlott kategória alsó határán, és mindkét cégnél leminősítés lehetőségére utaló negatív kilátás érvényes az osztályzatokra. Meredeken nőhet a hiány egy-két éven belülAz S&P mindazonáltal a múlt hónapban megerősítette a magyar besorolásokat, Dietmar Hornung, a Moody's szuverén adóskockázati besorolásokért felelős alelnöke pedig a hétfői osztályzatrontás után az MTI-nek azt mondta: az új magyar besorolásra érvényes negatív kilátás a következő 12-18 hónapra szól, és nem jelenti azt, hogy azonnali további leminősítés lenne várható.A Barclays Capital, az egyik legnagyobb citybeli befektetési csoport londoni felzárkózó piaci elemzői hétfői kommentárjukban úgy vélekedtek, hogy a magyar kormány agresszív, ad hoc költségvetési intézkedésekkel finanszírozott növekedésösztönző stratégiába kezdett, amely - a vezető európai gazdaságok, főleg Németország robusztus keresletének hatásaival együtt - rövid távon alátámaszthatja ugyan a magyar gazdaság növekedését, egy-két éven belül azonban ismét meredeken növekvő államháztartási hiányhoz vezethet.Az MNB 6 százaléknál megállhatA ház szakelemzői szerint a Magyar Nemzeti Bank (MNB) által múlt héten végrehajtott kamatemelés válasz volt az egyre kiszámíthatatlanabb költségvetési politikára, és arra, hogy a kormány folytatja kísérleteit a monetáris politika nagyobb befolyásolására.A Barclays Capital szakértői szerint a négy új monetáris tanácsi tag kinevezési rendjének tervezett módosítása potenciálisan olyan helyzetet teremthet, amelyben a kormánykinevezett új tanácstagok egyszerű többséggel felülbírálhatják az MNB elnökét és két helyettesét a kamatdöntő üléseken.A Barclays Capital elemzői közölték: jelenlegi előrejelzésük az, hogy az MNB alapkamata a mostani 5,50 százalékról még a jövő év első negyedének vége előtt 6,00 százalékra emelkedik tovább, ott azonban megáll, mivel valószínűtlen, hogy az új monetáris tanácsi tagok további kamatemeléseket támogatnának.A cég szakértői szerint ha a Fidesz-kormány szükségesnek érzi, hogy reagáljon a leminősítésekre, a piaci eladási hullámokra és az EU részéről várhatóan hamarosan kiújuló nyomásgyakorlásra, akkor ezt megteheti, mivel teljes törvényhozási ellenőrzése van a helyzet felett. Az eddigiek azonban azt mutatják, hogy a piacbarát válaszintézkedések csak rövid életűek, és "a kormány gyorsan visszatér eredeti terveihez.A szó elszáll...A Barclays Capital szerint most is várható, hogy a kormány a közeljövőben hangsúlyozza strukturális reformterveit, amelyekre már utalt, ám az eddigi tapasztalatok alapján a piac esetleg kevésbé lesz hajlandó szavakra reagálni, és most már konkrét terveket akar látni a strukturális kiadási reformok bevezetésére. A ház szerint nem zárható ki, hogy a magyar sztori fordulatot vesz, a befektetőknek azonban rövid távon nagyon ingatag kilátásokkal kell szembenézniük, amelyekből a hétfői leminősítés és a múlt heti kamatemelési meglepetés már ízelítőt adott.A TD Securities nevű vezető globális befektetési tanácsadó cég londoni részlegének felzárkózó piaci stratégája, Cristian Maggio a Moody's-leminősítés utáni kommentárjában szintén úgy vélekedett, hogy az igazi gond a nagyon kiszámíthatatlan gazdaságpolitika. A Fidesz parlamenti többsége alkotmánymódosításhoz is elegendő, ám éppen a radikális intézményi és alkotmányos változtatások bevezetésének lehetősége, amelyhez a nemzetközi befektetők által szeszélyesnek érzékelt viselkedés járul, súlyosan veszélyeztetheti Magyarország további külső tőkevonzó képességét - vélekedett a TD Securities vezető londoni elemzője.Az alapok elhagyhatják az országotSok alapkezelő - főleg nyugdíjalapok kezelői - számára kizárólag befektetésre ajánlott besorolású kötvények vásárlása megengedett, és ha Magyarország befektetői osztályzata veszélybe kerül, ezek az alapok elkezdhetik leépíteni a magyar kormánykötvényekben meglévő pozícióikat, ami gyorsan emelné a magyar CDS-árazásokat is - tette hozzá Maggio.Ez utóbbiak hétfőn emelkedtek, de nem túl meredeken: a Moody's-leminősítés után a magyar CDS-díjszabás - vagyis a magyar adósságtörlesztési kockázat biztosítási tranzakcióinak ára - 10 millió euró magyar adósságra 370 ezer euró (370 bázispont) körül mozgott Londonban a 355,1 bázispontos előző zárószint után.