A Napi Gazdaság hétfői számának cikke

Bázishatások miatt szinte minden elemző arra számít, hogy negyedéves alapon véget ért a technikai recesszió, hiszen akár 0,5−1 százalék körüli növekedést is produkálhatott a gazdaság. Ami az éves számot illeti, ott továbbra is lefelé mutat a konjunktúraindex, a konszenzus szerint 1,2 százalék lesz a visszaesés. Mivel az év közepétől már a tavalyi bázishoz mért index is elkezdhet emelkedni − az elemzők a harmadik negyedévre 0,5, a negyedikre 1,6 százalékos növekedést jósolnak −, így összességében a második félévben lehet annyi növekedési potenciál a magyar gazdaságban, mint amekkora visszaesés várható az év első felében.

Kapcsolódó

Sokkal érdekesebb lesz viszont a jövő év, amikor a választásokhoz közeledve számottevő állami beruházás, valamint felpörgő uniós forráslehívás várható. Ráadásul a háztartások rendelkezésre álló jövedelme is valószínűleg bővülni fog, így az optimista forgatókönyvek 2014-re már érezhető (ám közel sem biztos, hogy tartós) konjunktúrával számolnak.

Az infláció mindeközben történelmi mélypontra eshet, a KSH kedden teszi közzé a friss adatokat - minderről részletesen itt olvashat.

Vége lehet a recessziónak

A tavalyi utolsó negyedévben tovább mélyült a recesszió, amiben olyan egyszeri hatásoknak, mint például a gyárleállásoknak, döntő szerepük volt. Ehhez képest az eddig megismert indikátorok az első negyedévre pozitív korrekciót sejtetnek − mondja Árokszállási Zoltán, az Erste szakembere. Ennek hátterében az áll, hogy az ipar magához tért, emögött főként az autógyártás teljesítménye húzódik. A nagy áttörés jelei azonban egyelőre nem látszanak, ráadásul a PMI indexek alakulása a második negyedévre vonatkozóan is csak mérsékelt aktivitást sejtetnek. Összességében az ipari export növekedéshez való hozzájárulása pozitív lehetett, azonban a mérték kisebb a korábban gondoltnál. Az első negyedévben mérséklődhetett a belső fogyasztás visszaesése is. A várt enyhén pozitív negyedéves GDP-index azonban kevés ahhoz, hogy az éves indexet is a pozitív tartományba tolja, ezért Árokszállási stagnálás közeli állapotot vár az idei évre.

Negyedéves alapon úgy tűnik, sikerült kijönni a recesszióból − ért egyet Bebesy Dániel, a Budapest Alapkezelő szakembere. A gyenge tavalyi bázis miatt viszont az éves szám még így is durván negatív lesz. Az első negyedév során jól teljesített az ipar, feltehetően az eurózónában az őszi hónapoktól tapasztalható élénkülésnek köszönhetően. Felhasználás oldalról nézve a lakossági fogyasztásban is látszik némi élénkülés, és a fogyasztói bizalom alakulása további bővülést vetít előre, bár figyelembe kell venni, hogy a bizalmi index nagy kilengésekre képes.

Ami a felhasználási oldalt illeti, a háztartások fogyasztásának visszaesése mérséklődhetett, és kissé csökkent a beruházások visszaesése, azonban a nettó export nem járult hozzá a növekedéshez. Az áruimport növekedése január−februárban meghaladta az exportét, ami azonban ahhoz köthető, hogy januárban a kőolajimport ugrott meg, februárban pedig a metrószerelvények beérkezése hathatott pozitívan a beruházásokra − emeli ki Suppan Gergely, a Takarékbank szakértője.

Suppan szerint a beruházásokkal kapcsolatban eddig igen negatív kép élt, ám az MNB hitelezési programja valóban elhozhatja a növekedési fordulatot e téren. Az elemző szerint ráadásul az EU források által támogatott beruházások jelentősen nőhetnek a hétéves uniós költségvetési ciklus kifutása miatt, ezért bizonyos infrastrukturális és egészségügyi beruházásokra nagyságrenddel nagyobb összeg áll rendelkezésre a korábbi évekhez képest.

Fordulat majd a második negyedévben

Az első negyedéves GDP-adat arról szolgáltat majd fontos információkat, hogy a tavalyi negyedik negyedéves adatban látott átmenetinek vélt hatások korrigálódnak-e − véli Eppich Győző, az OTP Elemzési Központ szakértője. Szerinte ez a havi konjunktúrastatisztikák alapján nagy valószínűséggel feltételezhető. Ugyanakkor a rendkívül kedvezőtlen időjárás márciusban visszavethette több ágazat teljesítményét (például az építőiparét), melynek majd a következő negyedévben várható a korrekciója.

Egy másik fontos sarokpontról a mezőgazdasági teljesítmény alakulásáról pedig a második negyedéves GDP-adat hordoz majd több információt. A második félévtől az exportteljesítmény javulására számít Eppich, ami mögött az áll, hogy az elektronikai cikkek gyártásában látott múlt évi visszaesés (ami lényegében semlegesítette az új autóipari kapacitások hatását) megáll, így az új exportkapacitások hatása "láthatóbban" megjelenik majd az exportszámokban.

Állami beruházások húzhatnak

Szintén fontos, hogy a tavalyi évben az állami beruházások nagyon alacsony szintre estek vissza, és itt most élénkülésre lehet számítani. Kondrát Zsolt, az MKB elemzője ennél pesszimistábban látja a beruházások alakulását, szerinte idén is 3,6 százalékos lehet visszaesés. Az elemző az üzleti szektorban továbbra sem lát pozitív elmozdulást, de a múltbeli tapasztalatok alapján arra számít, hogy az állami beruházások megélénkülnek a választások előtt.