BUX
38657

Egyre kiszámíthatatlanabb a magyar gazdaságpolitika (londoni elemzők)

A kormány felé leadott "figyelmeztető lövésként" értékelték és az általuk "egyre kiszámíthatatlanabbnak" nevezett magyar gazdaságpolitikával magyarázták londoni felzárkózó piaci elemzők a magyar jegybank (MNB) negyed százalékpontos hétfői kamatemelését, amely egyébként nem érte teljesen váratlanul a City elemzői közösségét.

MTI-Eco, 2010. november 29. hétfő, 17:22

Az MTI előzetes felmérésébe bevont nagy londoni befektetési és elemző házak szakértői közül többen is közölték a múlt héten, hogy látnak esélyt az MNB hétfői kamatemelésére, tekintettel az adóintézkedések következtében is várhatóan romló inflációs kilátásokra és a szintén romló piaci környezetre.

A kamatemelés hétfői bejelentése után Timothy Ash, a Royal Bank of Scotland (RBS) londoni globális feltörekvő térségi kutatási részlegének vezetője annak a véleményének adott hangot, hogy a magyarországi helyzet "egyre aggasztóbbnak" tűnik, a jegybank és a kormány "egymás torkának esett", éppen egy olyan időszakban, amikor a nehéz piaci viszonyok miatt "túlórában kellene dolgozniuk azon", hogy "lehetőleg egy irányba húzzanak, és ne egymás ellen tevékenykedjenek".Ash szerint azonban a mostani kamatemelésre a kormány várhatóan "dühödten" fog reagálni, és a viszony valószínűleg "újabb mélypontokra" süllyed.Az elemző kommentárjában kiemelte, hogy a szigorítás "igen visszafogott" ütemű gazdasági kilábalás közepette történt, és a maginfláció is meglehetősen alacsony, jóllehet a teljes kosárra számolt éves infláció a múlt hónapban 4,2 százalék volt a 3 százalékos célszint helyett. Az RBS vezető londoni felzárkózó piaci szakértője szerint azonban például Törökországban "jó 200 bázisponttal" meghaladja az inflációs ütem a célt, és a török jegybank mégis tartja alacsony kamatát, így "sokan kissé nehezen fogják megérteni" a hétfői MNB-kamatemelést.Ash szerint mindazonáltal a szigorításról hozott döntés mögött az inflációnál szélesebb körű, az ország gazdaságpolitikai környezetének romlását tükröző aggályok állnak. Ezek közé tartozhat a magánnyugdíj-pénztári rendszer átalakítása, és azok a hitelminősítői jelzések, hogy e kormányzati terv a magyar adósosztályzatok rontását eredményezheti. Emellett a monetáris tanácsi tagokat "idegesíti", hogy a jegybank függetlenségének és a Költségvetési Tanács hatáskörének megnyirbálását célzó erőfeszítéseket vélnek látni a kormány részéről.Mindezek alapján a hétfői negyed százalékpontos kamatemelés a kormány felé leadott "figyelmeztető lövésként" is értelmezhető - vélte az RBS londoni kutatási igazgatója.A JP Morgan bankcsoport londoni felzárkózó piaci elemzőinek kommentárja szerint valószínűleg a romló kockázatvállalási készség, a kormány "mind kiszámíthatatlanabb" gazdaságpolitikája - például a nyugdíjreform "visszafordítása" -, és a célszintet makacsul meghaladó infláció volt a kamatemelési döntés fő tényezője. A ház elemzői kiemelték ugyanakkor, hogy a célszint feletti infláció jelentőségét az MNB azt elmúlt hónapokban még kisebbíteni igyekezett, tekintettel az alacsony maginflációra és a gyenge belső keresletre. A JP Morgan londoni szakértői szerint mivel "a kockázatvállalási készség és a magyar gazdaságpolitika egyaránt romlik", a ház most arra számít, hogy az MNB a jövő év első negyedében - az új monetáris tanácsi tagok kinevezése előtt - végrehajt egy újabb negyed százalékpontos kamatemelést.A JP Morgan elemzői fél százalékponttal 6,25 százalékra növelték a jövő év végi MNB-alapkamatra érvényben tartott előrejelzésüket.Nigel Rendell, az RBC Capital Markets globális befektetési társaság vezető londoni felzárkózó piaci elemzője hétfői kommentárjában úgy vélekedett, hogy jóllehet vannak olyan megnövekedett inflációs kockázatok, amelyek indokolják a feszesebb pénzügypolitikai alapállást, a hétfői kamatemelés időzítését azonban nagy valószínűséggel befolyásolhatták "a kormányzati beavatkozások az MNB ügyeibe". Rendell ezek közé sorolta azt a javaslatot, amely szerint a Monetáris Tanácshoz jövőre csatlakozó mind a négy új tagot a parlament nevezné ki.Az RBC Capital Markets elemzője egyenes utalást tett arra, hogy szerinte ez a terv további kamatemelések indoka lehet, mondván: a testület jelenlegi döntéshozói jó eséllyel arra a véleményre jutnak, hogy "van még dolguk, mielőtt márciusban potenciálisan kormányzati kinevezettek váltják fel őket".Rendell szerint a kormány és a jegybank között rossz viszony jele, hogy a forint nem reagált erősödéssel a hétfői kamatemelésre.A Morgan Stanely bankcsoport londoni felzárkózó piaci elemzői - akik előzetesen megjósolták, hogy "fele-fele aránynál nagyobb" az esély a hétfői MNB-kamatemelésre - a kamatdöntő ülés után adott kommentárjukban az "egyetlen meglepetésnek" azt nevezték, hogy a döntés csaknem egyhangú volt.A ház szakértői mindazonáltal úgy vélekedtek, hogy a jegybank ezután sem kezd agresszív szigorítási ciklusba, hacsak nem lesz szükség forinttámogató célú, jelentős arányú vész-kamatemelésre.A Morgan Stanley szerint innentől "kimért ütemű", háromhavonta - az inflációs jelentésekkel egybeeső - negyed százalékpontnyi kamatemeléseknek "lenne értelme".Neil Shearing, az egyik legnagyobb londoni gazdaságelemző csoport, a Capital Economics vezető felzárkózó piaci közgazdásza is úgy vélekedett hétfői kommentárjában, hogy nem várható tartós szigorítási ciklus, mert ehhez a gazdasági kilátások "egyszerűen túl gyengék". Shearing szerint a hétfői kamatemelési döntéshez az inflációs kilátások "nem szolgáltatnak túl meggyőző indokot", így a lépést a kormány legutóbbi gazdaságpolitikai döntéseire adott "rendreutasításnak" kell tekinteni. Az ügy "politikai vonatkozásai" megnehezítik a következő kamatdöntés előrejelzését - tette hozzá az elemző.