Az eurózóna stabilizálódásának korai jelei és a svájci gazdaság magára találása, a deflációs veszély halványulása nyomán újra előtérbe kerültek azok a vélemények, amelyek szerint csökkenhet a 2011 szeptemberében az euróval szemben bevezetett frankárfolyam-limit jelentősége. Svájc GDP-je a kormány felfelé módosított prognózisa szerint tavaly 1,9 százalékkal nőhetett, 2015-ig 2,7 százalékra gyorsulhat a tempó, a fogyasztói árszínvonal pedig két év óta először nőtt év/év alapon tavaly novemberben, 0,1 százalékkal.
Megjelent azonban egy újabb faktor: a feltörekvő piacokon végigsöprő turbulenciák ugyanis fokozták a biztonságos kikötőnek számító eszközök, így a frank iránti keresletet, és olyan nyilatkozatokra sarkallták a döntéshozókat, köztük a Svájci Nemzeti Bank (SNB) illetékeseit is, amelyek a globális gazdasági talpraállás törékenységére hívták fel a figyelmet - tudósított a Reuters. Mario Draghi ECB-elnök például azt mondta, hogy euróövezet talpra állása egyelőre rendkívül gyenge, törékeny és egyenlőtlen.
Erősödéssel reagált a frank
A frank iránti kereslet erősödése a svájci deviza erősödését eredményezte, az EUR/CHF keresztárfolyam február elején 1,22 alatt is megfordult, holott egy hónappal korábban még az 1,24-es szinttel kacérkodott. Ez - fogalmazott Reto Hünerwalder, a UBS elemzője - újra rávilágít arra, amit az SNB folyamatosan ismétel: a globális kockázatok továbbra is kiemelkedőek. A szakember szerint ez teszi létfontosságú eszközzé az árfolyamlimitet.
Roland Klaeger, a Raiffeisen szakértője ezzel szemben úgy látja, a 2011-ben bevezetett különleges intézkedéseket a helyzet könnyebbé válásával ki kellene vezetni - ő 2014 negyedik negyedére várja a limit feladását. Emlékeztetett arra, hogy a múltban a javuló gazdaság, a növekvő eszközárak és a virágzó ingatlanpiac legalábbis elindított volna egy vitát egy lehetséges kamatemelésről.
Ez ugyanakkor nem opció - bár jó hír lehet a hazai svájcifrank-hiteleseknek -, az SNB más eszközzel igyekezne megakadályozni az ingatlanpiac túlhevülését. A jegybank alelnöke, Jean-Pierre Danthine szerint szorosan együttműködnek a svájci pénzügyi felügyelettel, a Finmával, illetve a bankszövetséggel együtt tekintik át, mit lehetne tenni. A kormány már be is vetett egy fegyvert: 1 százalékról 2-re emelte a jelzálogkölcsönökhöz kapcsolódó eszközök utáni tartalékráta-kötelezettséget, amit a bankoknak június végéig kell teljesíteniük.
Gyengébb frankra számítanak
Mindemellett Hünerwalder a frank gyengülését prognosztizálja, az év végére szerinte a keresztárfolyam elérheti az 1,26-os szintet. Amint arról beszámoltunk, a Bloomberg által készített felmérés szerint a svájci frank lehet az, amely a legtöbbet gyengülhet idén a vezető devizák közül az amerikai dollárral szemben. Az OECD vásárlóerőn alapuló számításai szerint a 15 vezető deviza közül jelenleg a frank a leginkább túlértékelt: a dollárhoz képest 35, az euróhoz képest pedig 32 százalékkal.
A Bank of America Merrill Lynch ez év elején olyan prognózissal jelentkezett, amely szerint az eurózóna javuló stabilitása csökkenti a frank menedékdeviza-szerepét. Ez az elemzés 1,33 célárfolyammal számolt, ami közel van a fair értékhez.
Thomas Jordan, az SNB elnöke szerint az idei esztendő egyik fő rizikóját a pénzpiacok volatilitása jelenti: a bizalom bármilyen hirtelen eltűnése nehéz helyzetbe hozná Svájcot. Szerdán meg is ismételte, hogy az árfolyamlimit addig érvényben marad, amíg szükséges, hogy ezzel biztosítsák a megfelelő monetáris kondíciókat.
Milyen lesz a forintban számolt árfolyam?
Ha hiszünk a frankgyengüléssel számoló prognózisoknak, továbbra sem hagyható kívül, hogy a hazai CHF-alapú hitellel rendelkezők terhei nagymértékben függenek a forint euróhoz mért pozíciójától. Az alábbi táblázat az egyes EUR/HUF- és EUR/CHF-szintekhez tartozó CHF/HUF-árfolyamokat mutatja.
EUR/HUF↓ EUR/CHF→ | 1,2000 | 1,2250 | 1,2500 | 1,2750 | 1,3000 | 1,3250 |
270 | 225,0 | 220,4 | 216,0 | 211,8 | 207,7 | 203,8 |
275 | 229,2 | 224,5 | 220,0 | 215,7 | 211,5 | 207,5 |
280 | 233,3 | 228,6 | 224,0 | 219,6 | 215,4 | 211,3 |
285 | 237,5 | 232,7 | 228,0 | 223,5 | 219,2 | 215,1 |
290 | 241,7 | 236,7 | 232,0 | 227,5 | 223,1 | 218,9 |
295 | 245,8 | 240,8 | 236,0 | 231,4 | 226,9 | 222,6 |
300 | 250,0 | 244,9 | 240,0 | 235,3 | 230,8 | 226,4 |
305 | 254,2 | 249,0 | 244,0 | 239,2 | 234,6 | 230,2 |
310 | 258,3 | 253,1 | 248,0 | 243,1 | 238,5 | 234,0 |
315 | 262,5 | 257,1 | 252,0 | 247,1 | 242,3 | 237,7 |
320 | 266,7 | 261,2 | 256,0 | 251,0 | 246,2 | 241,5 |
325 | 270,8 | 265,3 | 260,0 | 254,9 | 250,0 | 245,3 |
330 | 275,0 | 269,4 | 264,0 | 258,8 | 253,8 | 249,1 |
Forrás: Napi.hu |