BUX
39709

Pucéran várjuk a válságot

Több, pénzügyi szektor tevékenységét szigorító javaslat illetve szabályozás bevezetése egyelőre még több éves távlatokban van. Egy újabb pénzügyi válság azonban jóval hamarabb is bekövetkezhet, mint ahogy az új szabályok életbe lépnének. Egyes vélemények szerint a következő 8-10 évre teljesen védtelenek vagyunk pénzügyi kockázatokkal szemben, minden eddigi erőfeszítés ellenére - írja a Bloomberg egy elemzésében.

Szabó Zsuzsanna, 2010. augusztus 10. kedd, 09:54

A pénzügyi rendszer minden 3-5 évben egy válságon megy keresztül - idézi a Bloomberg Jamie Dimond, a JPMorgan Chase vezérigazgatójának az amerikai pénzügyi válságot vizsgáló bizottság előtt januárban mondott szavait. Ennek értelmében a következő krízis 2015-ben lenne esedékes. Több, a globális pénzügyi rendszer válságálló képességét erősítő szabályozás azonban még évekre van a bevezetéstől: a Bázeli Bizottság által javasolt, bankok hitelfelvételét szigorító szabályok bevezetésével 2018-ig várnának, a Volcker-szabályozás részeként a Dodd-Frank törvény azon része pedig, amely a pénzügyi cégek számára előírná, hogy a „házon belüli" fedezeti alapokban (hedge funds) és a kockázati tőkében (private-equity) való részesedéseiket csökkentsék, még várhatóan hosszú évekig nem lép életbe.A tőkeáttételek korlátozására vonatkozó szabályok bevezetése esetében sem látható kedvezőbb kép - állapítja meg a Bloomberg. A bankok kölcsönvett forrásainak illikvid származékos eszközökbe való befektetési étvágyának - vagyis az 1930-as évek óta legnagyobb pénzügyi válságot is kiváltó tőkeáttétel - szabályozásának bevezetése sem megy olyan gyorsan, mint amilyen intenzitással az olyan nagybankok, mint UBS AG vagy a Morgan Stanley fokozzák a tevékenységüket.A kormány azon lehetőségét és képességét figyelembe véve, hogy a szigorító szabályozásokra vonatkozó intézkedéseket milyen hatékonysággal és időzítéssel tudja kivitelezni, Roy Smith, a New York Egyetem (NYU) pénzügyprofesszora, a Goldman Sachs korábbi bankára szerint jelenleg az elkövetkezendő legalább 8-10 évre szinte teljesen védtelenek vagyunk bármilyen jövőbeli pénzügyi kockázattal szemben - írja a Bloomberg.Bár Timothy Geithner amerikai pénzügyminiszter egy múlt heti beszédében azt hangsúlyozta, hogy szeretne a szabályalkotás korábbi gyakorlatán változtatni és amilyen gyorsan csak lehet, átláthatóbbá teszik a pénzügyi szabályokat, emellett azt is kijelentette, hogy a bankok 2013-ig kaptak arra időt, hogy a minimum tőkekövetelményeknek megfeleljenek és még „pár évet ezen felül" arra, hogy megteremtsék azt a pénzügyi puffert, ami a szigorúbb szabályozások előírnak.Emellett a Bázeli Bizottság a múlt hónapban beleegyezett abba is, hogy a bankok nagyobb mozgásteret kapjanak abban, hogy milyen eszközöket számolhatnak el tőkeként. Ezt Geithner egy NYU-n elhangzott beszédében úgy értékelte, hogy a tőkemegfelelés szigorításának halasztása megkönnyíti a bankoknak, hogy megkeressék azt a pénzt, amit tőkeként használhatnak.Ez gyakorlatilag annyit jelent Smith szerint, hogy a szabályozók a bankoknak lehetővé teszik, hogy még néhány évig jövőbeli profitjukkal töltsék ki a tőkéjüket, ahelyett, hogy azonnal megoldást kínálnának a problémára. Ez a „szabályozási türelmi idő" azonban olyan, mintha megengednék az autóvezetőknek, hogy csak azután kössék be magukat, miután felgyorsítottak - jegyezte meg Smith.A bázeli szabályozásnak az a része is felhígult, amely arra kényszerítette volna a bankokat, hogy több likvid eszközt tartsanak a portfoliójukban, azzal, hogy kiszélesítették ezen eszközök definícióját. Az a tervezett tőkeáttételi ráta, amely abszolút korlátott szabott volna annak, hogy a bankok mennyi hitelt vehetnek fel, 2018-ig nem lép érvénybe a Bázeli Bizottság szerint.A tőkeáttétel ugyan lehetővé teszi a pénzügyi intézményeknek, hogy megtöbbszörözzék a potenciális nyereségüket a befektetéseiken, ám sokkal törékenyebbekké is teszi azokat az olyan veszteségekkel szemben, amelyek a tőkéjüket lenullázhatják. Ezét Simon Johnson, az IMF volt vezető közgazdásza úgy vélekedett a Bloombergnek, hogy a szabályozás bevezetésének 2018-ig történő elhalasztása olyan, mintha semmit sem csinálnánk, hiszen a világ addigra teljesen megváltozik. A szakember szerint komolyan aggódhatunk a ciklus következő szakasza miatt.A Bloomberg szerint azonban vannak olyan vélemények is, amelyek nem ennyire vészjóslóak. A kevésbé aggodalmaskodók úgy látják, hogy a szabályozók már most is fokozták a tevékenységüket és több amerikai bank is hajtott már végre tőkeemelést illetve csökkentette a tőkeáttételét. Továbbá az amerikai pénzügyminiszter által szorgalmazott szabályozás felgyorsítása is nagy hatással lehet arra, hogy a rendszerkockázati szabályok milyen gyorsan épülnek be a rendszerbe. Emellett egyes vélemények szerint ráadásul más szabályozó szervekre (pl. SEC, CFTC) is elég nagy nyomás nehezedik abban az értelemben, hogy előrelépést mutassanak az ügyben.