BUX
38413

Tetőzik a veszélyes hullám - most lehet meggazdagodni?

Egyre intenzívebbé válnak a nemzetközi vállalatok körében az összeolvadások és felvásárlások, s ez akár azt is jelezheti, hogy a részvények túlárazottak és nincs már messze az emelkedés vége.

Napi.hu, 2014. június 23. hétfő, 13:16

Ha az eddigi tempóban folytatódnak a tranzakciók, akkor a vállalati felvásárlások, akvizíciók és egyesülések (mergers & acquisitions, M&A) értéke idén a 3510 milliárd dollárt a Dealogic adatai szerint, ez a legmagasabb érték 2007 óta - írja elemzésében Mark Hulbert, a Marketwatch szakértője. A felvásárlások és akvizíciók ilyen intenzitása pedig azt jelezheti, hogy egy markánsabb részvénypiaci áresés következhet, inkább előbb, mint utóbb.

Persze nem véletlen, hogy a vállaltfelvásárlások értéke ennyire megemelkedett a részvénypiaci csúcsokkal párhuzamosan. Matthew Rhodes-Kropf, a Harvard Business School professzora szerint az elmúlt 125 évben minden nagy, rekordnagyságú M&A hullám meredek részvényáreséssel ért véget.

Persze nem meglepő, hogy a részvényár-emelkedés a vállalatok felvásárlási tevékenységének élénkülését hozza magával. A cégek ilyenkor ugyanis olcsó forráshoz képesek jutni a piacon, köszönhetően részvényeik túlárazottságának, s ezeket a forrásokat terjeszkedésre tudják felhasználni. Az M&A-tevékenység mostani felfutása csak az egyik tényező, amely arra figyelmeztet, hogy a részvénypiac túlárazott lehet - mondta Dennis Müller, a Bécsi Közgazdaságtudományi Egyetem professzora, aki az M&A-tevékenység ciklikusságát vizsgálja az Egyesült Államokban és Európában. A Marketwatch szerint a felvásárolt cégek részvényesei ritkán panaszkodnak, hiszen ők általában prémiumot kapnak cégük részvényeiért. A vállalatfelvásárlási tevékenység aktívvá válása természetesen nem jelenti azt, hogy itt az ideje kiszállni a részvényekből, ez ugyanis - bár az összefüggés fennáll - nem igazán jó eszköz a részvénypiaci időzítésre. Müller szerint az is elképzelhető, hogy jelenleg csak egy nagyobb boom elején járunk, és a folyamat még akár több évig is eltarthat. Rhodes-Kropf szerint is ez lehet a helyzet, szerinte akik lufit kiáltanak, általában túl korán teszik azt. Ő úgy gondolja, hogy a jelenlegi tendencia akár még évekig is eltarthat. Hogyan lehet pénzt csinálni? A felvásárlásokból és egyesülésekből a részvénypiacon viszonylag alacsony kockázat mellett is lehet pénzt csinálni. Ennek legegyszerűbb módja, ha a a felvásárlási ajánlat által érintett részvényeket alacsonyabb árfolyamon lehet megvásárolni a tőzsdén. Ugyanakkor ez a fajta arbitrázs inkább az intézményi befektetők játékterepe, hiszen a költségek és az alacsony diszkont miatt rendszerint nekik éri meg erre az apró elérhető nyereségre játszaniuk. A Covidine-részvények, amelyek felvásárlási szándékát a múlt héten jelentette be a rivális Medtronic az Egyesült Államokban, jelenleg 6,4 százalékos diszkonttal forognak a tőzsdén a bejelentett árfolyamhoz képest. Ugyanakkor kockázatot jelent az üzletben, hogy mi történik, ha végül az mégsem valósul meg. A hedge-fundok teljesítményét követő HFR adatai szerint az erre specializálódott alapok a május végén zárult 12 hónapban átlagosan 3,9 százalékos hozamot értek el. Ez alaposan elmarad az S&P 500-as index 20 százalékos emelkedésétől, persze az összehasonlítás nem fair, hiszen egy egészen más kockázati szintű befektetésről és stratégiáról van szó. A befektetési alapok teljesítményét vizsgáló Morningstar például az ilyen arbitrázs alapokat a piac semleges kategóriába sorolja, s ezek benchmarkja az elmúlt évben mindössze 1,1 százalékot emelkedett. Keresd a célpontokat Persze ennél van jóval kockázatosabb, viszont cserébe jóval nagyobb hozammal kecsegtető stratégia is. Érdemes lehet megtippelni, melyik cég esélyes arra, hogy felvásárlási célponttá váljon. Ha sikeres a tipp, akkor busás lehet érte a jutalom. A probléma csak az, hogy nincs minden esetben alkalmazható módszer a felvásárlási célpontok megtalálására. Érdemes lehet a masszívan nyereséges és jól növekedő, ugyanakkor szektorához képest alul árazott cégek közül válogatni.  Persze ez a Marketwatch-on megfogalmazott tanács jól hangzik, azonban összességében nem jelent mást, mint amit részvénypiaci befektetők amúgy is tesznek, keresni az olcsónak számító részvényeket.