Az MTI-Eco által megkérdezett londoni szakértők szerint októberben újabb agresszív, fél százalékpontos magyarországi jegybanki kamatemelést várható, bár egyes vélemények szerint a forint- és a kötvénypiac folytatódó stabilitása nem zár ki egy ennél kisebb emelést sem. Jeff Gable, a Barclays Capital befektetési csoport európai feltörekvő piaci stratégája elmondta, a vártnál jóval magasabb infláción belül a legnagyobb meglepetés az, hogy a közszolgáltatási áremelések már szeptemberben ilyen mértékben megjelentek a fogyasztói inflációban. Hozzátette ugyanakkor, a ma publikált adat miatt nem változtat azon a várakozásán, hogy az éves összevetésű infláció 8 százalék körül fog tetőzni, a jövő év első negyedében. Gable szerint azután mérsékelt ütemű csökkenés várható 2007 októberéig, onnan viszont már meredek lassulás következik az éves bázishatások miatt, és a jövő év végén 4-5 százalékos 12 havi infláció valószínű. A Barclays jelenleg 50 bázispontos jegybanki kamatemeléssel számol már októberben. Gable hozzátette ugyanakkor: a legfigyelemreméltóbb szerdai piaci fejlemény a magyar adósság és a forint erősödése az inflációs adat után is, és ez a piaci reakció rábírhatja az MNB-t, hogy a fél százalékpontos kamatemelésekről váltson vissza negyed százalékpontosokra. Ebben a környezetben az elemző szerint nehezen megjósolható a következő emelés mértéke. Radoslaw Bodys, a Merrill Lynch londoni befektetési részlegének közép-európai közgazdásza is azt emelte ki, hogy az MNB "kényes helyzetben van", mivel az elmúlt hónapokban is agresszíven emelt, és az inflációs dinamika miatt most ismét szigorítási nyomás alá került, annak ellenére, hogy a 2007-2008-as gazdasági növekedési kilátások "komorak". A szakértő mivel az infláció a várakozási sáv felső szélén mozog, nehéz lenne érveket találni az enyhébb pénzügypolitikai alapállásra, ezért a ház októberre fél százalékos kamatemelést vár. Bodys saját inflációs előrejelzése alapján, amely 2007 első negyedére 8 százalékos tetőzést jósol - a következő 3-6 hónapban 9 százalékig tovább emelkedő magyarországi jegybanki kamatszintet valószínűsít, 2007 második félévétől azonban már kamatcsökkentéseket vár, ahogy elkezdődik a gazdasági növekedés lassulása. A Merrill Lynch elemzője pénzügypolitikai szempontból fontos elemnek nevezte, hogy az úgynevezett változatlan adótartalmú árindex, amely a konszenzus szerint általában alacsonyabb a tényleges, teljes kosárra számított inflációnál, szeptemberben 6,2 százalék volt, vagyis magasabb a tényleges adatnál. Bodys szerint ennek oka az, hogy a tényleges szeptemberi 12 havi inflációban még mindig érvényesült a januári áfa-csökkentés hatása. Reinhard Cluse, a UBS bankcsoport londoni befektetési részlegének európai feltörekvő piaci konzultánsa kifejtette, a piacon előzőleg "hatalmas volt a bizonytalanság" abban a tekintetben, hogy milyen gyorsan és milyen erősen szűrődnek át a fogyasztói árakba az adó- és hatóságiár-emelések, ezért "mindenki tudta, hogy az előrejelzések hibahatára meglehetősen nagy". Cluse úgy vélte, a szeptemberi adat miatt az eddigi várakozásoknál magasabb szinten várható az infláció tetőzése, de ez sem jósolható meg teljes bizonyossággal, mivel lehet, hogy az átszűrődési folyamat csak gyorsabb a vártnál, de nem erősebb. A UBS elemzője szerint a ház jelenleg 7,5 százalék körül várja az inflációs tetőzést a jövő első negyedében. A Goldman Sachs (GS) londoni befektetési részlege által a múlt havi infláció szerdai ismertetése után kiadott kommentárjából kiderül, a szabályozott árak és az adók emelése a jelek szerint sokkal gyorsabban elért fogyasztói szintre, mint ahogy azt a cég elemzői várták. Mivel azonban csak gyorsabb átszűrődési folyamatról van szó, a Goldman Sachs nem módosítja a magyarországi inflációs pályára vonatkozó előrejelzését, és továbbra is azzal számol, hogy a 12 havi infláció március környékén fog tetőzni, 8 százalékon. A GS hozzátette ugyanakkor, hogy a következő hónapok inflációját különösen nehéz megjósolni, mivel most már lehetetlen lesz elválasztani a hatóságiár- és adóemelések elsődleges és másodlagos hatásait. A GS szakértői a következő három hónapon belül jósol fél százalékpontos jegybanki kamatemelést, 8,25 százalékra, azzal a megjegyzéssel, hogy a vártnál magasabb infláció miatt erre az előrejelzésre felfelé mutató kockázatok hatnak.
QP | Quality Placement