A 2003-as esztendő összességében akár száz bázispontot is meghaladó kamatcsökkentést hozhat, ami a rövid lejáratú állampapírok esetében a hozamok hasonló mértékű mérséklődését okozza majd. A hosszabb lejáratokon a konvergenciafolyamat miatt lehet az árfolyamok emelkedésével számolni - áll az ING Bank legfrissebb elemzésében. A szakértők szerint decemberre akár 50--100 bázisponttal is lejjebb kerülhetnek a hozamok. Idén lassul az inflációcsökkenés üteme, így a hosszabb lejáratoknál feltehetően kiegyenesedik a hozamgörbe, azaz az ötéves állampapírok nem hoznak majd többet, mint a tíz-, illetve tizenöt éves instrumentumok. A két leghosszabb lejáraton ez gyakorlatilag már meg is történt. Az ötéves lejáratnak azért van kiemelkedő jelentősége, mert - amennyiben teljesülnek a gazdaságpolitikusok ígéretei - Magyarország öt év múlva az eurózóna tagja lesz, így főként e papírokat érinti a konvergencia. Jelenleg a rövidebb lejáratok magasabb hozamot biztosítanak, mint a hosszabbak, ez az utóbbi évek dinamikus dezinflációjával magyarázható. Csökkenő inflációs környezetben ugyanis a hosszabb papírok árazásánál egyre alacsonyabb inflációval kell számolni, ami összességében alacsonyabb hozamot eredményez. Az év végéig a hosszabb lejáratok hozama akár hat százalék alá is csökkenhet, ami az ötéves instrumentum esetében csaknem 100 bázispontos esést jelent, a tíz-, illetve a tizenöt éves papír esetében pedig 40-50 bázispontos mérséklődésnek felel meg. Amennyiben a következő hetekben újra megnő a kereslet a magyar állampapírok iránt, úgy az ötéves papírok kínálják a legnagyobb profitlehetőséget. Az ING Bank prognózisa szerint decemberre jelentősen mérséklődhet az eurózónabeli, illetve a magyar kamatok közötti, jelenleg több mint 500 bázispontos különbség. A várakozások szerint az Európai Központi Bank irányadó kamata emelkedik, a magyar kamatláb pedig ezzel ellentétesen alakul, így a kamatkülönbözet 350 bázispont alá csökken az év végére.
QP | Quality Placement