Forintgyengülésre lehet készülni

A csökkenő jegybanki kamatokkal a választási költségvetés és a devizaadósok körüli bizonytalanság miatt a forint lassú gyengülésére számít a következő fél évben az ING Bank.
Napi.hu, 2013. október 9. szerda, 12:16
Fotó: Napi.hu

Az ING elemzői szerint a nemzetközi befektetői környezetet továbbra is a Fed eszközvásárlási programjának várható mérséklése határozza meg, ugyanakkor jelentős kockázatokat látnak az adósságplafonnal kapcsolatban. Ezeknek azonban a bekövetkezési valószínűsége kicsi - teszik hozzá. A hitelezés élénkül a tengerentúlon, ami azt mutatja, hogy a fellendülés tartós és robusztus lehet - olvasható az ING Bank legújabb elemzésében. Az eurozóna is kikerült a recesszióból, a régióban továbbra is törékeny a konjunktúra.

A magyar gazdaság a második negyedévben is növekedni tudott, igaz a bővülés üteme érdemben lelassult. A kereslet emelkedésének a szerkezete lényegesen megváltozott a második negyedévben: a belső felhasználási tételek (fogyasztás, beruházás) csökkenő trendje megtört, míg a nettó export növekedési hozzájárulása negatívvá vált. Bár egyetlen negyedév adatából nehéz messzemenő következtetéseket levonni - jegyzik meg az elemzők -, azonban a belső kereslet jelentős importvonzata azt sugallja, hogy a hazai gazdaságban rendelkezésre álló kihasználatlan kapacitások szintje nem olyan mértékű, hogy egy jelentős keresletnövekedést könnyen kielégítsen. A fogyasztás és a kiskereskedelmi forgalom elsősorban a kormányzati intézkedések miatt bővül.

A beruházások is élénkültek az elmúlt negyedévben, ami elsősorban a költségvetési beruházások felfutásával magyarázható. Kedvező hatást fejthet ki az állóeszköz-felhalmozásra a jegybanki Növekedési Hitelprogram (NHP). A program teljes összege eléri a GDP 9,5 százalékát, így egy kisebb hasznosulás esetén is érdemben emelheti a beruházási aktivitást. Az eszköznek ugyanakkor költségei is vannak: egyrészt a költségvetést 80-120 milliárd forinttal terheli, másrészt a bankszektor vesztesége tovább emelkedhet, amennyiben a 2,5 százalékos kamatspread nem elegendő a hitelezés kockázatainak a kigazdálkodására. Emellett a kettős kamatrendszer torzító hatása is jelentkezhet - vélik az ING elemzői, akik mindezekkel együtt összességében a programot pozitívan értékelik.

A hazai infláció tartósan alacsonyabb pályára került az elmúlt időszakban. A keresleti oldal és a költségtényezők alakulása a dezinflációs folyamatot támogatja, emellett a várakozások is historikus mélypontra süllyedtek. Az elkövetkező egy évben várható érdemi áremelkedési nyomás a magyar gazdaságban.

A forint lassú gyengülésére számítanak az ING szakemberei az elkövetkező fél évben, amit a historikus mélyponton lévő kamatkülönbözet, a fizetési mérleg többletének várható mérséklődése, a választások miatt élénkülő költségvetési költekezés, és a devizaadósoknak nyújtott újabb mentőöv körüli bizonytalanság okoz.

A jövő év második felében a kamatemelési ciklussal párhuzamosan a forint felértékelődik. A nemzetközi befektetői klíma változékonysága jelentős befolyással bír az árfolyamra, illetve a kamatokra. Az elemzők szerint a kockázati étvágy kisebb megingása az árfolyamot, míg a nagyobb eladási hullám inkább a kamatokat mozdítaná fölfelé. Egy hirtelen 310 fölé kúszó kurzus az inflációs célt is veszélyezteti, így joggal várható, hogy a jegybank lépni fog az irányadó ráta emelésével a forint védelme érdekében.

ING makrogazdasági előrejelzése
201220132014
GDP-1,60,61,9
Háztartások fogyasztási kiadásai-1,20,42,1
Beruházások-3,80,33,1
Export24,16
Import0,15,17
Munkanélküliség10,710,410,2
Bruttó bérek emelkedése4,73,54,9
Infláció5,71,92,4
Jegybanki alapkamat az év végén5,753,24,5
EUR/HUF éves átlag289298300
EUR/HUF év végén291302295
Költségvetés ESA egyenlege-1,9-2,9-3,1
Forrás: ING

 

HOZZÁSZÓLÁSOK