Miközben a svájci gazdasági miniszter szerint létfontosságú az ország gazdasága számára a tavaly szeptemberben bevezetett, a frank további erősödését meggátolni hivatott árfolyamlimit, amelyet a jegybank ha emelni nem is, de tűzzel-vassal védeni kíván, a vállalatok mind szkeptikusabbnak tűnnek.

A Deloitte idei második negyedéves felmérése szerint a megkérdezett 118 pénzügyi igazgató több mint 40 százaléka kételkedik abban, hogy az SNB valóban képes lesz megvédeni a minimumárfolyamot. A válaszadók 37 százaléka arra számít ugyanis, hogy a következő egy évben 1,10 és 1,20 között alakulhat az euró/frank-kurzus, további 6 százalék pedig 1,10 alatti jegyzésre, azaz tempós frankerősödésre számít. Ez az összesen 43 százalék 11 százalékponttal múlja felül az első negyedévit. Azok aránya, akik legalább 1,20-as kurzust várnak, már csak 58 százalék - ez 31 (!) százalékponttal kisebb az első negyedévi felmérésben szereplőnél.

Forrás: Deloitte

A pénzügyi igazgatók 65 százaléka mindemellett úgy látja, hogy a frank erős mivolta szignifikáns kockázatot jelent cége számára. Ez az arány 2011 harmadik negyedéve, vagyis az árfolyamlimit bevezetése óta a legmagasabb.

Az alábbi táblázat azt mutatja, hogy miként alakulhat a svájci frank forintjegyzése különböző EUR/HUF és EUR/CHF szintek mellett:

Árfolyam-variációk
EUR/HUF↓ EUR/CHF→1,001,051,101,151,20
320320,00304,76290,91278,26266,67
315315,00300,00286,36273,91262,50
310310,00295,24281,82269,57258,33
305305,00290,48277,27265,22254,17
300300,00285,71272,73260,87250,00
295295,00280,95268,18256,52245,83
290290,00276,19263,64252,17241,67
285285,00271,43259,09247,83237,50
280280,00266,67254,55243,48233,33
275275,00261,90250,00239,13229,17
270270,00257,14245,45234,78225,00
265265,00252,38240,91230,43220,83
260260,00247,62236,36226,09216,67
Forrás: Napi Gazdaság Online

Amint arról beszámoltunk, a svájci jegybank is érzi a frank erősítésére irányuló nyomást, de az intézmény vezetése úgy látja, az árfolyamlimit védelme a devizatartalék növekedésén kívül más negatív hatással nem járt. A tartalék a frank védelmében elkövetett devizapiaci beavatkozások nyomán júniusban új rekordra, új rekordra, 365 milliárd frankra emelkedett. Bár a devizapiaci szereplők többsége hisz abban, hogy az SNB megvédi továbbra is az árfolyamlimitet, már vannak olyan hangok, amelyek azt firtatják, hogy vajon mennyiben lehet fenntartható az utóbbi hónapok masszív intervenciója, és mikor kerülhet sor a tőkebeáramlás más módon való korlátozására, például negatív kamatokkal vagy tőkekontrollal.

Visszatérve a felmérésre, a megkérdezettek 39 százaléka már tett lépéseket annak érdekében, hogy felkészüljön valamely eurózóna-tag kiválására, illetve a valutaunió felbomlására, 48 százalék pedig nem. A válaszadók átlagosan 55 százalékos valószínűséggel várják legalább egy tagország kilépését a következő öt év során. A görög kilépés (Grexit) a megkérdezettek 70 százalékának üzletmenetére nem lenne negatív hatással, 29 százalékára viszont többé-kevésbé rosszul hatna.

Ami a svájci gazdaság kilátásait illető, egyrészt erőteljes bizonytalanság rajzolódik ki a válaszokból, másfelől számottevően nőtt az optimisták és csökkent a pesszimisták tábora. Ez év második negyedében a pénzügyi menedzserek egyharmada pozitívan látta a gazdaság jövőjét, 28 százalék borúsan, 39 százaléka pedig határozatlannak bizonyult ebben a kérdésben. Összehasonlításul: 2011 végén még 83 százalék, 2012 elején pedig 36 százalék volt pesszimista, pozitív jövőképpel viszont 4, majd 20 százalék bírt.

 

QP | Quality Placement