Januárban jöhet a nagy bukás

Hatalmasra duzzadt a hitelre vásárolt értékpapírok állománya a New York Stock Exchange-en. A CNBC.com szerint a tőzsdetag brókercégeknél a hitelre vásárolt részvények árfolyamértéke december elejére elérte a 412 milliárd dollárt, ez magasabb, mint a 2007-2009-es medvepiac kezdete előtt, a nyáron mért korábbi csúcsnak számító 372 milliárd dollárt. A piac emelkedésével az értékpapírok vásárlására felvett hitelek állománya az év eleje óta 13,2 százalékkal emelkedett, 2012 elejéhez képest 50 százalékos a mért növekedés.

A részvényvásárlásra felvett hitelek állományának masszív emelkedését a portál szerint jó és rossz jelként is lehet értelmezni. Pozitív, hogy a befektetők oly mértékben bíznak a részvényárfolyamok további emelkedésében, hogy hajlandóak extra kockázatot bevállalni az erre játszó pozíciók felvételekor. Rossz hír lehet viszont, hogy a befektetők kezdenek túlságosan óvatlanná válni, ami megágyazhat egy nagyobb piaci lejtmenetnek is, akárcsak 2007 nyarán.

Ez a helyzet a jelek szerint azt eredményezi, hogy a befektetők a már a kisebb korrekciókat is részvények vásárlására használják fel, s mindaddig nincs is baj, amíg a javuló makrogazdasági adatok a tőzsdei áremelkedést alátámasztják. Problémát ez akkor jelenthet, ha valamilyen valóban kedvezőtlen hír érkezik, s a trend megfordul. Ekkor ugyanis a kényszerű pozíciózárások felerősíthetik egy esés intenzitását - hívják fel a figyelmet a megkérdezett szakértők.

Eközben Douglass Kass, a Seebraze Partners Management alapítója szerint a brókercégek kereskedési termeiben egy olyan grafikonnal ijesztgetik egymást a brókerek, ami a Dow Jones Industrial Average 1928-29-es teljesítményét és az index utóbbi időszakban bemutatott teljesítményét hasonlítja össze - írja Mark Hulbert, a Marketwatch szakértője. Kass szerint a két grafikon közti hasonlóság kísérteties. Tom McClellan, neves technikai elemző szerint, ha a történelem ismétli önmagát, akkor a részvénypiac csúcsát 2014 január 14-én érheti el, ez megfelelne az 1929 szeptember 3-i indexcsúcsnak.

Az ijesztő grafikon

Persze vannak szkeptikusabb szakértők is, akik nem nagyon hisznek abban, hogy a történelem ilyen pontossággal ismételné önmagát. David Leibner, a Center for Innovative Financial Technology alapítója szerint ezek az összehasonlítások kiváló példái annak, hogy valaki a rendelkezésére álló adathalmazokat rosszul használja fel. Ha elegendő mennyiségű grafikont tanulmányozunk, akkor egész sor, az 1928-29-esre nagyon hasonlító alakzatot tudunk felfedezni, amelyek nem végződtek krachhal.

Doug Kass ugyanakkor megjegyzi, ő ügyfelei részére nem azért küldte ki az említett chartokat, mert emiatt közelgő összeomlást sejt, hanem egyszerűen érdekesnek találta azokat. Ő sem hisz egy összeomlásban, azonban úgy gondolja, a részvénypiacon a következő években az átlagosnál rosszabb megtérülést lehet majd a következő években elérni.