Túlságosan utálhatják az európai vállalatokat

A héten megkezdődött az európai gyorsjelentési szezon is. A várakozások alacsonyak, a vállalatok globális terjeszkedéssel próbálják ellensúlyozni a hazai piacok pangását.
Kasnyik Márton, 2013. április 24. szerda, 08:28
Fotó: Napi.hu

Miközben szenved az európai reálgazdaság és ez várhatóan így is marad egész évben, az öreg kontinens legnagyobb vállalatai próbálják magukat a lehető legnagyobb mértékben függetleníteni ettől − a már beindult jelentési szezon egyik legnagyobb kérdése, hogy mennyire sikerült ez nekik. Ha összevetjük az irányadó amerikai S&P 500-zal az európai vállalatok legnagyobbjait követő EuroStoxx 600-at, látványos a divergencia: az amerikai index 6,8 százalékkal, a páneurópai pedig mindössze az oldalazáshoz közeli 2,5 százalékkal emelkedett január eleje és március vége között. Ezen idő alatt az euró jelentős mértékben gyengült a dollárral szemben (februárban még 1,36-nál is járt, a negyedév végén viszont már 1,27 közelében is megfordult a kurzus), ezért kérdés, hogy az árfolyamhatással hogyan küzdöttek meg a vállalatok, tehát mennyiben tudták fedezni ezt, illetve az exportőrökét mennyivel javította, az importőrökét mennyivel rontotta a változás.


Reuters

Az európai nagyvállalatok nem elhanyagolható része élt ugyan profitfigyelmeztetéssel, egyes szakértők szerint mégis túlzottnak tűnik a részvények árazásából visszaköszönő pesszimizmus. A kontinens legnagyobb vállalatai évek óta tudatosan szorítják vissza hazai kitettségüket, és koncentrálnak a feltörekvő piaci terjeszkedésre, amivel szerencsésen kivonták magukat a hazai megszorítások és recesszió hatásainak egy része alól. A sanyarú környezet jó pár esetben még segített is abban, hogy a piaci részesedés növelésével bővülni tudjanak otthon, mivel kisebb versenytársaik jóval nehezebben jutnak forráshoz, mint az európai blue chip óriáscégek. A rekordra emelkedett európai munkanélküliség másik oldala, hogy a folyamatosan leépítő nagyvállalatok sokat javítottak hatékonyságukon, amivel − amerikai társaikhoz hasonlóan − arányaiban nagyobb profitot termelnek és fizetnek osztalékként a befektetőknek.

Még a fogyasztáshoz köthető vállalatok is − mint a német sportszergyártó Adidas, a belga söripari óriás AB-InBev, az olasz napszemüveggyártó Luxottica vagy a spanyol ruházati Inditex − képesek voltak a hazai, illetve az eurózónás piacok súlyának visszaszorítására és a globális léptékben történő terjeszkedésre. Néha viszont a globális terjeszkedés is visszaüthet − legalábbis erre következtethetünk a német autóipari vállalatok (a Volkswagen, a BMW és a Daimler) részvényárfolyamaiból, amelyekbe korábban a valósnál lényegesen nagyobb feltörekvő piaci bővülést áraztak; ezt méretes, tíz százaléknál nagyobb eséssel korrigálták a piacok az utóbbi hónapokban.

Teljesen más problémák gyötrik a nyersanyagtermelő és a bankszektort. Előbbi esetében a negyedév alatt több mint 25 százalékos esést mutat a szektort követő Stoxx Europe Basic Resources index; ez az árupiacot követő GSCI indexnél is nagyobb zuhanás, amit elemzők szerint a korábban túlterjeszkedő nyersanyagtermelő vállalatok hitelképességével kapcsolatos félelmek indokolnak. A páneurópai bankindex is több mint tíz százalékot esett, igaz, itt a csigalassan haladó hitelállomány-leépítésen túl alig számolhatunk fundamentális tényezőkkel, az árfolyamokat sokkal inkább mozgatták az európai válságkezelés hangsúlyai.

Az előjelek egyelőre vegyesek. Az elektronika felől az egészségipar felé mozduló holland Philips például egészen borús jövőképet vázolt befektetői elé, igaz, a meglepetést az okozta, hogy az európai mellett az amerikai piacot is gyengének látják. A brit chipgyártó ARM ezzel szemben kirobbanó árbevételt jelentett, akárcsak a svájci luxusgyártó Compagnie Financiére Richemont, és még a veszteségről beszámoló STMicroelectronics árfolyama is közel tíz százalékot ugrott, mert a menedzsment már látni véli az alagút végét.

Fontosabb európai gyorsjelentések
Április 24.Daimler
Credit Suisse
Heineken
Novartis
ABB
France Telecom
Renault
Április 25.Bayer
Unilever
Volvo
AstraZeneca
Electrolux
Banco Santander
Pernod Ricard
Április 26.BASF
Total
MAN
BBVA
Április 29.Deutsche Börse
Volkswagen
FIAT
Április 30.Deutsche Bank
UBS
BP
Május 2.BMW
Siemens
Adidas
Beiersdorf
Metro
Infineon
Deutsche Lufthansa
Sanofi
Swiss RE
Royal Dutch Shell
Május 3.BNP Paribas
Air France
Május 7.HSBC
Commerzbank
Hannover RE
Credit Agricole
Société Générale
Adecco
EasyJet
Május 8.Deutsche Telekom
E.On
Hochtief
Telefonica
Aegon
ING
Május 9.Repsol
Május 10.ArcelorMittal
UniCredit
Május 14.Puma
OMV
Intesa Sanpaolo
Május 15.ThyssenKrupp
TUI
Május 17.AP Moller-Maersk
Május 28.Raiffeisen Bank International
Forrás: Reuters

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!

HOZZÁSZÓLÁSOK