Elnyomnak minket az oroszok

Kevesen tudták az idén utolérni az irányadó indexet vagy egyáltalán pluszban teljesíteni a Kelet-Európában befektető külföldi alapok közül. Az orosz óriáscégek árnyékában a statisztikákban csak az OTP képes néha elérni az ingerküszöböt.
Eidenpenz József, 2011. június 20. hétfő, 11:25

A Napi Gazdaság hétfői számának cikke

Nem volt túl jó hozamuk az idén a térségünkben, az úgynevezett feltörekvő Európában (Emerging Europe) befektető külföldi alapoknak. A Morningstar németországi rendszeréből lekérdezhető 62 erre a területre specializálódott alap 207 különböző befektetésijegy-sorozata közül ebben az évben csak kilenc hozama volt pozitív, és tízen tudták túlszárnyalni az irányadó MSCI EM Europe index eurós változatát.

Az alapok összes tőkéje az adatbázis alapján készült számításaink szerint 15,6 milliárd euró volt, és a Napi Gazdaság megtudta azt is, hogy az MSCI EM Europe indexben hazánk súlya az utóbbi időben 4,1 százalék körül mozgott. Ha az alapok az indexnek megfelelően fektettek be, akkor 0,64 milliárd euró, azaz mintegy 172 milliárd forintnyi tulajdonuk lenne magyar részvényekben.

Vannak nagyjából indexkövető konstrukciók, például az említett indexben a legnagyobb, 64 százalék körüli súlya Oroszországnak van, több alap hasonló súllyal tartja az orosz papírokat. Az öt legnagyobb konstrukció vizsgálata alapján azonban úgy tűnik, korántsem veszik Magyarországot egy kalap alá a többiekkel, vannak, akik erősen nivellálnak.

Ha már orosz, akkor ott is a legnagyobbak, több alapnál megegyezik az öt legnagyobb befektetés, mégpedig a Gazprom, Lukoil, Szberbank, Rosznyefty, Norilszk Nyikkel, különböző sorrendben.

A listán szereplő legnagyobb alap, a Blackrock Emerging Europe legnagyobb befektetései között is az első kettő a Szberbank és a Gazprom, de utána a lengyel Pekao és a cseh CEZ következett az áprilisi havi jelentésben. Az ötödik Lukoil után hatodikként találjuk az OTP-t 4,9 százalékkal, ami 120 millió eurót, mintegy 34 milliárd forintot jelent, esetleges további magyar részvényekről nem volt információ.

A Baring Eastern Europe esetében május végén az öt orosz óriás a portfólió 40 százalékát tette ki, az egész ország pedig 63 százalékot. Magyarország súlya ott is valamivel benchmark feletti, 4,9 százalékos, a lengyeleké 11, a törököké 14 százalék, a többire alig jutott valami, azokat az államokat alulsúlyozhatták.

A JP Morgan Eastern Europe áprilisi jelentésében Magyarország súlya nulla százalék volt, Oroszország pedig 67 százalékkal átlag feletti. Még Kazahsztánt is jobban szerették ebben az alapban, mint minket, 3,6 százalék volt a részesedése.

Egyértelműen a híres tőkepiaci megmondóember, Mark Möbius által kezelt Templeton Eastern Europe volt az, amely a legjobban el mert térni a benchmarktól. Április végén orosz papírokban csak 28 százalékát tartotta a vagyonnak, Törökország súlya viszont 23, Ausztriáé 15, Magyarországé pedig 11 százalékos. A legfontosabb részvények listáján így érthető, hogy török bank a harmadik, az OTP pedig a negyedik 5,85 százalékkal, azaz 56 millió euróval (mintegy 15 milliárd forinttal). Érdekes, hogy a legnagyobb öt közül ez a merészebb, legaktívabb kezelésű alap hozamban majdnem minden időtávon az utolsó helyen végzett. Sőt az összes, 62 alap idei sorrendjében is az utolsó előtti helyet szerezte meg 11 százalék feletti veszteségével.

A Pioneer térségünkben befektető nagy alapjáról keveset sikerült megtudni − a különböző havi jelentések és adatlapok (fact sheet) tartalma eléggé eltérő külföldön is, nemcsak nálunk. Annyi bizonyos, hogy nála is az orosz dominancia érvényesült, és legutóbb nem fért fel magyar cég a legnagyobb tíz befektetés listájára. Megfigyelhető még, hogy az alapkezelők térségünkben nagyon szeretik a pénzügyi szektort és az energiaágazatot, súlyuk általában egyenként is 30−45 százalékos tud lenni, a többi iparág tehát alig rúg labdába.

A Morningstar rendszere a jelek szerint minden országban más és más alapokat mutat meg (feltehetően az ott megvásárolhatóakat), a 209 német befektetésijegy-sorozattól eltérően a brit oldal például 153-at, a magyar pedig csak 39-et tartalmaz, így felmérésünk biztosan nem teljes körű. Magyar részvények ezenkívül vannak még bőven olyan zártkörű alapokban, nyugdíjalapokban, ETF-ekben és hedge fundokban, amelyeket  a hasonló adatbázisok nem tartalmaznak.

A legnagyobb alapok egy-egy sorozatának hozama
Alap neveEszközértékIdei hozamEgyévesHárom évesÖtévesTízéves
(millió euró)(százalék)(százalék)(százalék)(százalék)(százalék)
Baring Eastern Europe A EUR Inc2226-4,813,81-6,884,5714,33
BGF Emerging Europe A2 EUR2406-1,611,74-3,944,0815,34
JPM Eastern Europe Eq A (dist)-EUR1115-7,415,79-7,015,5713,88
Pioneer Fds Emerg Eur+Med Eq I E1035-5,385,61-3,736,0612,11
Templeton Eastern Europe A Acc €958-11,340,72-1,981,411,49

Forrás: Morningstar, MSCI

 

A legjobb idei hozamú alapsorozatok
Alap neveEszközértékIdei hozamEgyévesHárom- évesÖtévesTízéves
(millió euró)(százalék)(százalék)(százalék)(százalék)(százalék)
UBS (Lux) EF Central Europe EUR P1615,215,7-5,44,611,2
Go East-Invest131,514,4-2,75,514,5
BAWAG P.S.K. Osteuropa Stock A720,715,1-4,74,0-
BAWAG P.S.K. Osteuropa Stock T720,715,0-4,84,0-
Nevsky Eastern European USD3540,614,51,99,718,6
Allianz RCM Eastern Europe A USD1870,413,3-9,41,811,9
Dexia Eqs B Emerging Europe C Acc470,414,7-3,55,013,5
Dexia Eqs B Emerging Europe C Inc470,414,7-3,54,9-
DKB Osteuropa Fonds TNL380,113,6-3,94,114,4
Allianz RCM Eastern Europe W EUR187-0,314,6-8,5--
MSCI EM Europe index (EUR)--0,3912,34-7,491,149,25

Forrás: Morningstar, MSCI

 

 

 

HOZZÁSZÓLÁSOK