A legnagyobb londoni adósságpiaci adatszolgáltató csoport, a CMA DataVision szakelemzői hétfőn az MTI kérdésére elmondták: a görög államadósság-törlesztési kockázat fedezetére kínált hitelpiaci származékos csereügyletek (credit default swaps, CDS) árazása az aznap délelőtti londoni kereskedésben 531 bázispont környékén járt a 915 bázispontos előző záró után: példátlan mértékben, hozzávetőleg 384 bázisponttal zuhantak a görög CDS-kontraktusok. A CDS-piacon napi 10-15 bázispontos díjváltozás már jelentős kilengésnek számít.

A hétfői árazás azt jelenti, hogy a törlesztési leállás kockázatára biztosítási ügyleteket nyújtó piaci szereplők minden 10 millió euró görög államadósság után évente mintegy 384 ezer euróval kevesebb törlesztéskockázati biztosítási díjat számítanak fel a befektetőknek az irányadó ötéves futamidőre, mint a múlt hét végén.

Meredeken csökkent a többi, szintén gyenge adósság- és költségvetési helyzetűnek tartott déli euróövezeti tagállam CDS-árazása is. A CMA hétfői adatsora szerint Spanyolország törlesztéskockázati biztosítási díjszabása a 238,5 bázispontos záróról 149 bázispontra, Portugáliáé 425 bázispontról 230 bázispont környékére esett.

Jelentősen olcsóbbak lettek a magyar szuverén adósságtörlesztési kockázat biztosítási kontraktusai is: a CMA szakelemzőinek tájékoztatása szerint a magyar CDS-árazás a 283 bázispontos zárószintről 222 bázispont alá csökkent a hétfői londoni kereskedésben.

Ez azt jelenti, hogy a magyar államadósság törlesztéskockázati biztosítási díja 10 millió eurónként jelenleg több mint 300 ezer euróval alacsonyabb Görögországénál, vagyis a piaci szereplők Magyarországot sokkal kevésbé kockázatos adósnak tartják törlesztésbiztonsági szempontból, mint az euróövezeti tag Görögországot.

A CMA DataVision idei első negyedéves adóskockázati összesítésében Görögország a világ tíz legkockázatosabb adós államának mezőnyében szerepelt, olyan országokkal osztozva a felső tízes törlesztéskockázati listán, mint Venezuela, Pakisztán, Ukrajna, Irak, vagy Egyiptom.

Az euróövezeti stabilitási csomagtervről kiadott hétfői londoni értékelésükben a JP Morgan bankcsoport befektetési elemzői azt írták: a hétvégén bejelentett intervenciós elemek közül a legdrámaibb az, hogy az euróövezeti jegybank (ECB) közvetlen államadósság-felvásárlásba kezd, ugyanis az ECB ehhez a módszerhez még "a pénzügyi válság mélyén sem" folyamodott.

A JP Morgan elemzői szerint egyrészről "egyértelműen nem helyénvaló", ha egy jegybank folyamatos monetáris finanszírozást nyújt egy olyan szuverén adósnak, amely a fizetőképességével kapcsolatos aggodalmak miatt már nem tudja magát finanszírozni a tőkepiacról. "Ez az inflációhoz, sőt a hiperinflációhoz vezető út", és a Lisszaboni Szerződés éppen ezért tiltja kifejezetten a költségvetési deficitek közvetlen monetáris finanszírozását - áll a JP Morgan hétfői elemzésében.

A ház londoni szakértői szerint másrészről ugyanakkor az ECB-nek felelősségi körébe tartozik a megfelelő szintű bankrendszerbeli likviditás biztosítása, hozzájárulva ezzel a pénzügyi rendszer egészének széleskörű stabilitásához. Az ECB e döntésében így kritikus jelentőségű tényező volt a törekvés a pénzügyi stabilitás biztosítására.

Kiemelten hangsúlyozni kell azonban, hogy sem a kétoldalú hitelmegállapodások, sem a jegybanki kötvényvásárlások és likviditási injekciók nem helyettesítik a szükséges és tényleges költségvetési kiigazítást; ezeknek az eszközöknek a célja csak az időnyerés, és az, hogy a kiigazítás reálgazdasági és piaci hatásait minimalizálni lehessen - áll a JP Morgan átfogó hétfői londoni elemzésében.

QP | Quality Placement

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!