A Napi Gazdaság keddi számának cikke

Úgy tűnik, nem túl jól viselték eddig a legmagasabb kockázatú alapfajtának számító, tőkeáttételes pozíciókat, shortolást is felvállaló származtatott alapjaink az utóbbi idők piaci turbulenciáit. A május 12-ig eltelt egy hónapban az általunk vizsgált 38 különböző befektetésijegy-sorozatnak mindössze fele, 19 hozott pozitív eredményt, a többi mínuszos volt − némelyik elég komoly mértékben. Ráadásul a lista végén jól láthatóan magasabbak a negatív számok, mint az elején a pluszok.

Kapcsolódó

Három hónapra visszatekintve is hasonló a helyzet, mert húszan voltak pluszosak és 18-an veszteségesek, de feltűnő, hogy hét befektetésijegy-sorozat is két számjegyű veszteséget mutatott fel, miközben csak egyetlenegy volt, amely két számjegyű nyereséget hozott. (Az éven belüli adatok ráadásul mindig évesítés nélkül értendőek.) Az üzletág alapvetően a változékonyságáról híres, egy nappal korábban, május 11-i adatok szerint például még az alapok kétharmada lett volna veszteséges egy hónapos időtávon.

Ami az okokat illeti, azok valószínűleg minden alapnál mások és mások, de elsősorban az alapvető piaci folyamatokra vezethetők vissza: a nyersanyagok visszaesése, egyes, főleg feltörekvő piaci részvénytőzsdék gyengélkedése, illetve a devizapiaci turbulenciák. Szinte mindegyik alap globális szemléletű és sok külföldi eszközt tart, így még ha nem is spekulál kifejezetten a devizákra, akkor is erősen ki van téve a keresztárfolyamok ingadozásának. A dollár kacskaringói, a forint erősödése, esetleg a jen vagy az egzotikusabb, orosz, török stb. devizák ára mind kihat a szektor egyik-másik szereplőjére. Ezekről az alapok havi jelentéseiből lehet információkat összecsipegetni, de csak korlátozottan, mert egyrészt az alapkezelők sűrűn változtatnak a portfólión, másrészt a jelentések egy része kevés adatot tartalmaz.

Veszteséget 18 alap szenvedett el három hónap alatt

Nézzünk néhány érdekes példát az elmúlt idők taktikáira. Az Access-BWM Meggyőzően Kockázatos utolsó ismert, márciusi jelentése szerint igazi mindenevő volt, sok részvény mellett (amelyek egy része az energiaszektorhoz tartozott) cds-eket, devizapozíciókat is tartott, összességében magasnak számító, 1,9-szeres tőkeáttétel mellett. A Reálszisztéma Marco Polo alap kezelője április végi jelentésében nagyrészt részvénypozíciókról számolt be, de ami érdekes, újra kifejezte meggyőződését, hogy az emelkedő nyersanyagárak előbb-utóbb a bányászati és más nyersanyagipari cégek árfolyamába is begyűrűznek. Ez a stratégia rövid távon, májusban egyelőre nyilván nem jött be.

Az OTP Globális Származtatott Kötvény (amely nevet vált, OTP G-10 Eurónak fogják hívni) jelentésében vegyes kötvényportfólió és betét szerepel, és látszik, hogy ezen kívül vannak származtatott ügyletei is. Azt írják, hogy az alapkezelő "továbbra is fenntartja a forinttal szembeni negatív nézőpontját: tartja devizapozícióit a hazai fizetőeszköz ellenében". Hasonló értelmű a korábban devizaspekulációival szintén nagy sikereket elérő OTP Supra jelentése is, amely szerint: "az alap veszteségeket szenvedett el a hónap folyamán, amiért elsősorban a forint elleni dollár-, zloty- és európozíciók felelősek. Ugyanakkor továbbra is úgy gondoljuk, hogy a dollár visszanyeri erejét a többi devizával szemben, illetve a forint értékvesztését prognosztizáljuk, ezért az alap összetétele nem változott jelentősen áprilisban".

 

Származtatott alapok adatai (2011. május 12.)
Alap neve1 havi hozam3 havi hozam1 éves hozam
Platina Delta4,4117,3046,08
OTP Supra3,85-8,030,28
Pelso Quant2,831,49-
Citadella2,032,568,47
OTP Abszolút Hozam B1,994,07-0,13
OTP Abszolút Hozam A1,923,87-0,92
OTP Klímaváltozás 130/30 B (EUR)1,38-7,97-
OTP Klímaváltozás 130/30 A1,37-10,18-5,81
Platina Alfa1,203,6811,32
Platina Gamma1,081,655,18
Platina Béta0,892,217,71
Raiffeisen Hozam Prémium0,741,977,15
Aegon Bessa (PLN)0,60-0,70-4,00
Platina Pí0,561,3610,45
Erste Nyíltvégű Abszolút Deviza0,401,241,15
Concorde Columbus0,191,789,71
Takarék Invest Árupiaci0,101,2811,29
Concorde VM Abszolút0,090,657,12
Concorde Rubicon-0,023,216,89
OTP Feltörekvő Piaci Kötvény-0,05-19,01-11,85
Dialóg Származtatott Deviza-0,341,565,46
Erste Abszolút Hozamú Részvény-0,340,79-1,70
Concorde-VM Euro (EUR)-0,52-0,46-
Dialóg Euró Deviza (EUR)-0,550,111,03
Dialóg Octopus-0,68-0,58-
Concorde CEE Smallcap B (EUR)-0,73-0,570,69
Concorde CEE Smallcap A-0,74-2,97-2,01
Aegon Atticus Alfa-0,93-1,1012,31
Raiffeisen Index Prémium-1,34-0,52-0,77
Generali Abszolút Hozam-1,39-0,033,58
Budapest Abszolút Hozam-1,62-2,114,50
Aegon Atticus Vision-1,76-1,4519,41
Aegon Atticus Alfa B (PLN)-2,460,7613,19
OTP Globális Kötvény-2,79-17,19-21,22
Oázis 77-9,04-12,00-
Reálszisztéma-Marco Polo Abszolút-9,22-13,1010,50
Reálszisztéma-Marco Polo Abszolút B-9,23-13,73-
Access-BWM Meggyőzően Kockázatos-23,22-17,15-21,22
Forrás: Bamosz-adatbázis


Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!