Hatalmas vihar csaphat le Közép-Európában

Holnaptól elvileg bármikor eltörölheti az árfolyamküszöböt a cseh korona árfolyamában a cseh jegybank, s a befektetők hatalmas pozíciókat vettek fel erre spekulálva. Azt várják, hogy a svájci frankhoz hasonló hirtelen felértékelődés jöhet, de sokak szerint pont az ellenkezője történhet. Mindenesetre viharos események is jöhetnek a korona piacán.
Lovas-Romváry András, 2017. március 30. csütörtök, 15:26
Fotó: Napi.hu

Elvileg az eddigi kommunikáció alapján holnaptól bármikor érkezhet a bejelentés, hogy a cseh jegybank eltörölte az euró/korona árfolyamában meglévő, 27-es árfolyamküszöböt. Erre pedig nagyon készül a piac, a befektetők az elmúlt hónapok során ugyanis hatalmas vételi pozíciókat építettek ki a cseh deviza piacán a lépésre készülve. A csábító befektetési lehetőség lényege az, hogy a cseh korona amúgy alulértékelt, s egyedül a jegybank akadályozza meg annak felértékelődését, s ha a jegybank hátralép, akkor megindul az erősödés irányába az árfolyam.

Ráadásul a s piaci szereplők körében élénken él még az utolsó hasonló akció emléke, amikor 2015 elején a svájci jegybank (SNB) váratlanul eltörölte a svájci frank/euró érfolyamban meglévő árfolyamküszöböt. Akkor erre senki sem számított, s a frank brutális erősödésnek indult a nagy nemzetközi devizákkal szemben.

A probléma csak az, hogy Csehország nem Svájc és ha megtörténik a lépés, az korántsem lesz váratlan. Erre figyelmeztet a Bloomberg tudósítása szerint George Papamarkakis, a londoni North Asset Masnagement befektetési igazgatója. Ő úgy véli, hogy a korona felértékelődésére számítva már mintegy 65 milliárd dollárnyi pozíciót kiépítő befektetőket hideg zuhany érheti az árfolyamküszöb eltörlése után. A legnagyobb gondot a szakember szerint az jelenti, hogy a sok nyitott vételi pozíciót egyszerűen nem lehet majd lezárni a lépést követően. Bár a cseh gazdaság valóban jól teljesít, s az összes elemző a jelenleginél valamivel erősebb korona árfolyamot vár az év végére a jelenleginél, azonban a cseh gazdaság nem elég nagy ahhoz, hogy felszívja a pozíciókat zárni kívánó befektetők által generált kínálatot.

A Cseh Nemzeti Bank részéről napvilágot látott hivatalos közlemények szerint az árfolyamküszöböt az idei első negyedévben mindenképpen fenn kívánták tartani. Az év eleje óta több jegybanki tisztségviselő is nyilatkozott az ügyben, ők rendszerint a küszöb év közepi eltörlését tartották reálisnak. A piac ennél mindenesetre korábbi időpontra számít. A Bloomberg által megkérdezett elemzők többsége májusra teszi a lépést, de például az osztrák Ertse Bank elemzőinek véleménye szerint arra a legvalószínűbb időpont április lehetne.

Nem a londoni hedge-fund szakértő az, aki az utóbbi hónapokban a túlságosan nagy korona vételi pozíciókra felhívta a figyelmet. A cseh jegybank tisztségviselői többször is figyelmeztették a spekulánsokat az elmúlt hónapokban a túl sok korona vételi pozíció veszélyeire, ez azonban a jelek szerint nem tántorította el a vállalkozó szellemű spekulánsokat.

Persze a verbális intervenció érthető is a jegybank részéről, hiszen ahogy közeledik az eltörlés várva várt időpontja, úgy nő exponenciálisan a nyomás a koronán. Míg 2013 novemberétől 2016 novemberéig mintegy 30 milliárd eurót kellett korona ellenében felvásárolnia a jegybanknak a küszöb védelme érdekében, addig ez az összeg az ING becslései szerint csak az év első két hónapjában 19,5 milliárd eurót tett ki.

Hogy mi sül ki ebből a koktélból, azt nehéz megjósolni. Az árfolyamküszöb eltörlése után első reakcióként ugyanúgy következhet a várva várt hirtelen erősödés, mint a hirtelen gyengülés. Ha ugyanis mér nem lesz mire spekulálni, ki fog még koronát venni, s ha gyengülni kezd az árfolyam a túlzott pozicionáltság miatt egy lefelé tartó spirált is elindíthat a piacon. Arra, hogy ez az időszak rázós lesz a jegybank is készül, korábbi közleményei szerint élénken nyomon követi az eseményeket és ha úgy látja hajlandó lesz beavatkozni piac mindkét oldalán.

Tájékoztatás
A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!

HOZZÁSZÓLÁSOK